大(dà)家(jiā)周(zhōu)末好，先黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆来看下(xià)重要(yào)消息。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急(jí)向与(yǔ)科(kē)索沃行政线方向移动

　　据塞尔(ěr)维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维(wéi)亚(yà)总统武契奇当(dāng)天(tiān)下(xià)令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等级，并紧(jǐn)急向与科(kē)索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提(tí)升塞尔维亚(yà)军(jūn)队战备状态与科索沃局势骤然(rán)紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天科索(suǒ)沃(wò)北部(bù)兹韦钱塞族区(qū)塞族(zú)民众与(yǔ)科索沃阿族警察发生冲突，阿族警(jǐng)察在(zài)冲突中使用了(le)催泪弹和震爆弹，并(bìng)闯(chuǎng)入了兹韦(wéi)钱(qián)区(qū)行(xíng)政(zhèng)大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自(zì)治省，1999年科(kē)索(suǒ)沃战争结束后由联(lián)合(hé)国(guó)托管(guǎn)。2008年，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞(sāi)尔维亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一数(shù)据创年内新高，美联储年内不降(jiàng)息(xī)？

　　5月26日，美国商务部最新数据显示，美(měi)国4月PCE物(wù)价(jià)指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱通胀指(zhǐ)标——剔除(chú)食(shí)物和能源(yuán)后的核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比增(zēng)长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与(yǔ)此同时(shí)，追踪与(yǔ)当前经济周期(qī)相关(guān)的通胀压(yā)力的周期性(xìng)核心PCE仍然非(fēi)常高(gāo)，处于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联储政(zhèng)策利(lì)率期(qī)货合约交易商周五加大了(le)对美联储将继续加息的押注，数(shù)据公布后(hòu)，这些合约的隐含(hán)收益率上升，定价美联储(chǔ)在6月会议上将基准(zhǔn)利(lì)率目(mù)标区(qū)间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分(fēn)点的可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易(yì)员们(men)一直坚信，美联储(chǔ)今年将(jiāng)多次降息。但他们最终(zhōng)承认，基于对期货的押注，今(jīn)年降息的可(kě)能性不大。现在，他们(men)预(yù)计在2024年之前不(bù)会降息，而且2024年的(de)降(jiàng)息幅(fú)度(dù)低于此前的预期。强劲的经(jīng)济增长(zhǎng)、通(tōng)胀(zhàng)数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限担忧的缓(huǎn)解(jiě)降低了今年降息的(de)可能(néng)性(xìng)。交(jiāo)易员们现在认为，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就(jiù)在(zài)一(yī)个月前(qián)，衍生品市(shì)场预计(jì)基准利率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出(chū)弱周期

　　近期(qī)化工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化工(gōng)与(yǔ)煤化工板块略(lüè)显(xiǎn)分化(huà)。期货日报(bào)记(jì)者观察到，煤(méi)化工品种无(wú)论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜率(lǜ)，均大(dà)于油化工品(pǐn)种。以(yǐ)PTA等原料成本端为原(yuán)油的品(pǐn)种，在原油下跌幅度(dù)不大(dà)的(de)情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本(běn)端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信(xìn)期(qī)货能源首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师高明宇解释说(shuō)，终端产(chǎn)品这一分化的根源还是原料端表现的差(chà)异。“俄(é)乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢(yì)价将能源(yuán)危机在期货(huò)市(shì)场(chǎng)的影射推向(xiàng)顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易主题，且目前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板块内部来看(kàn)，前期(qī)原油价格的下行已触碰到中(zhōng)东主要产油(yóu)国(guó)的(de)财政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生产商边际产油成本、美国收储目标价位，在美国页岩(yán)油(yóu)非常规(guī)能源(yuán)产量增速持续不达预期的情况下，以沙(shā)特和俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供给约束的兑(duì)现，在能(néng)源品(pǐn)的(de)下行趋(qū)势(shì)中原油的成(chéng)本支撑、供应减量率先发(fā)生，价格也率(lǜ)先呈(chéng)现震荡筑底的迹象。”高明宇如(rú)是说。

　　而对(duì)于煤炭(tàn)而言(yán)，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高(gāo)于国内三西主产区动力(lì)煤的边(biān)际到港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情况下供应(yīng)有增无减，宽松(sōng)的供需(xū)面持(chí)续带(dài)动产业链各环节(jié)累库，价格下(xià)跌趋势明确，亦对近期煤化工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年年(nián)初以来(lái)，煤炭价(jià)格整体黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(tǐ)便处(chù)于(yú)震荡下行(xíng)的趋势中，原料煤炭成(chéng)本(běn)端的(de)支撑弱(ruò)化，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表(biǎo)示(shì)，相较于(yú)煤炭，原油整体为区间弱势(shì)震荡的走(zǒu)势，并未出现较大的单边(biān)走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市(shì)场而言，本周持续走弱未(wèi)见反转迹象。”方(fāng)正(zhèng)中期期货(huò)研究(jiū)院上(shàng)海(hǎi)分院(yuàn)负(fù)责人夏聪(cōng)聪(cōng)解释说(shuō)，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动，消息(xī)面无利(lì)好刺激(jī)，导致(zhì)行(xíng)情持(chí)续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在(zài)进口煤增(zēng)加的情(qíng)况下，市场可流通货源充裕，今年受到天(tiān)气因素的影响，水电出力预(yù)计逐步(bù)好转，电(diàn)煤(méi)需求存在(zài)增加，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提供有(yǒu)力支撑(chēng)。加(jiā)之煤化工整体需求(qiú)端不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受到影(yǐng)响。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承压(yā)下行，煤化工受(shòu)到(dào)成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续(xù)走弱也与宏观需求(qiú)弱势以及自身品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据前(qián)期调研(yán)，部分(fēn)甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经历(lì)疫情几年之(zhī)后，并未(wèi)重启，所以(yǐ)终端产品的需求并(bìng)没有因疫情(qíng)解(jiě)封后，出(chū)现(xiàn)显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑(kēng)口煤价加(jiā)速下跌(diē)，导(dǎo)致煤化工品种的(de)估(gū)值中枢不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到(dào)，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较(jiào)之(zhī)前有所放大(dà)。“煤化工(gōng)产业链上(shàng)下游均(jūn)弱化，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品种自身表现(xiàn)同样(yàng)低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期(qī)，甲醇(chún)期(qī)货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货(huò)价格同步(bù)走低，内蒙地区(qū)报价跌破(pò)2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料端，利润修复过程中(zhōng)止。“今(jīn)年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇成本理论核(hé)算来(lái)看(kàn)，行业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示(shì)，由于甲醇现货价格不断(duàn)创下新(xīn)低，部分地区(qū)现(xiàn)货价格(gé)回到历史低(dī)位，上游甲(jiǎ)醇生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤其是单(dān)一的(de)煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分内地企业有(yǒu)传出因甲醇价(jià)格太低(dī)，出现停车或(huò)者降(jiàng)负的消息，后续值(zhí)得持续(xù)关注这一(yī)问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品(pǐn)种暂难走出弱(ruò)周期的迹象。“经历(lì)过(guò)前(qián)几年(nián)的持续投(tóu)产，国(guó)内甲醇(chún)和(hé)尿(niào)素的产能(néng)不断扩张，当前(qián)下游的需求(qiú)难(nán)以匹(pǐ)配(pèi)新(xīn)增的(de)产能(néng)，未来(lái)其(qí)价格(gé)可能在1—2年都维持较低水平(píng)，从而(ér)开启倒逼上(shàng)游降负或者去产能的阶段，后续大(dà)概率是一个产(chǎn)能的上下游再(zài)平(píng)衡周期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤化(huà)工能否走出偏(piān)弱(ruò)周(zhōu)期主要取(qǔ)决于需求的(de)恢复(fù)情况(kuàng)，下半年部分品种(zhǒng)面临较大投(tóu)产(chǎn)压力，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价进口货(huò)源的(de)冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情难(nán)有起色，即使存在上涨，也表现(xiàn)为长期下(xià)跌(diē)后的(de)反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆trong>油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大

　　采访中记者了解到(dào)，近期能源(yuán)化(huà)工(gōng)（尤其是油化工）板块较为强势主要(yào)还是基于原料(liào)端的驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整(zhěng)体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走(zǒu)势(shì)，受到(dào)供需基本面收(shōu)紧的(de)前(qián)景提振油价上涨，带动(dòng)油(yóu)化工板块(kuài)表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大(dà)宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙特能源部长发(fā)言力挺(tǐng)油价和(hé)G7在(zài)其年度领(lǐng)导人会议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价(jià)格上限的行为都(dōu)对于油价起到提振作用。”杜冰沁表示，从(cóng)基本面来看(kàn)，下半年全球原油供需(xū)将进一(yī)步收紧。IEA最新(xīn)月(yuè)报(bào)预计今(jīn)年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国需求(qiú)复(fù)苏的持(chí)续；同时美(měi)国宣布将在8月收(shōu)储300万桶，叠加美(měi)国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季(jì)。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化工较煤化工(gōng)较强(qiáng)的关键原因还(hái)是在于原料端(duān)。在杜冰沁(qìn)看(kàn)来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商(shāng)业原油库存超预期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要源自原油进(jìn)口的大幅下(xià)降和随着出行(xíng)旺季来临(lín)显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼(liàn)油在内的(de)成(chéng)品(pǐn)油库存均(jūn)出现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)短期俄罗斯(sī)减产不(bù)及(jí)预(yù)期，但沙特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月4日的(de)会(huì)议上考虑进一步减(jiǎn)产，叠加美国的(de)收储均将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平(píng)衡(héng)表。但在(zài)美(měi)国债务上限谈判达成一致前，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性仍然会影响市场情(qíng)绪。”杜(dù)冰沁认为(wèi)，短(duǎn)期市场需关注美国债务(wù)上限谈判(pàn)结(jié)果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化(huà)高级分析(xī)师(shī)陆甲明(míng)认为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑目前油价被市场接(jiē)受度提升，预计6月化(huà)工(gōng)品(pǐn)市场对(duì)标的原(yuán)油成本将基(jī)本维持5月(yuè)平均价(jià)格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议可能不会有(yǒu)动(dòng)作。“考(kǎo)虑目前(qián)油价被市场接受(shòu)度提升。预计6月化工品市(shì)场对(duì)标的原油成本将基本维持5月平(píng)均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月(yuè)份(fèn)至(zhì)今，国(guó)内(nèi)石脑(nǎo)油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元/吨(dūn)，逐步跌(diē)落至-500多(duō)元/吨。虽然油价(jià)也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯(xī)自身(shēn)现货价格(gé)表现更弱，因而以原油折(zhé)算(suàn)成(chéng)本(běn)的加(jiā)工(gōng)利润反而出(chū)现(xiàn)了(le)下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端的利(lì)好(hǎo)已进入(rù)兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及成品(pǐn)油发(fā)运船(chuán)期中有所体现。“加拿(ná)大(dà)野火蔓(màn)延(yán)造成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及(jí)3月末(mò)起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北(běi)向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油供(gōng)应构成扰动。且(qiě)近期沙特能源部长再次对原油(yóu)市(shì)场做空者发出警告(gào)，面对(duì)欧美银行业危机和美国债务(wù)上(shàng)限谈判带来的(de)需求(qiú)端不确定性，不排除OPEC+在(zài)6月(yuè)4日会议再次减产的小概率事件(jiàn)发生，二季度起的基(jī)准(zhǔn)去(qù)库预期仍(réng)将为原油带(dài)来(lái)相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下(xià)个(gè)阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表示，原料价(jià)格表现(xiàn)上，目(mù)前国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油消费(fèi)高峰，因此油(yóu)价往往容易获(huò)得支撑。因此，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样(yàng)，在(zài)高明宇看(kàn)来，在国内动力(lì)煤(méi)市(shì)场中下游库存有效去化，或低(dī)价格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之(zhī)前，油化工(gōng)结构性强于煤化工的(de)行情(qíng)仍然有望延(yán)续。

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