编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yō行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音u)势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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