在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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