昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(jù)相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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