编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与徐海为是谁？管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng徐海为是谁？)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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